任你博 > 竞彩足球 > 沐鸣娱乐平台下载_五大券下周一看好六大板块
沐鸣娱乐平台下载_五大券下周一看好六大板块
2020-01-09 09:39:59
阅读:4249

沐鸣娱乐平台下载_五大券下周一看好六大板块

沐鸣娱乐平台下载,轻工制造10月社会消费品零售数据点评:双十一分流10月社零总体略放缓 日用品表现依然优秀

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张潇/林彦宏/邹文婕 日期:2019-11-15

10 月社零增速7.2%,较上月-0.6pcpts;扣除汽车类增速为8.3%,较上月-0.7pcpts。2019 年10 月,社会消费品零售总额38,104 亿元,同比名义增长7.2%(扣除价格因素实际增长4.9%)。其中,除汽车以外的消费品零售额34,876 亿元,增长8.3%。2019 年1-10 月,社会消费品零售总额334,778 亿元,同比增长8.1%。其中,除汽车以外的消费品零售额303,066亿元,增长9.0%。

线上消费累计增速受双十一分流略有下滑。分渠道看,10 月网上实物商品零售额同比+19.2%(前值+18.3%);1-10 月累计同比+19.8%(前值+20.5%),线上消费累计增速略有下滑。根据商务部数据,今年11 月1日至11 日,全国网络零售额超过8700 亿元,同比增长26.7%。今年双十一期间网络零售额超出去年11 月全月销售额,相当于10 月社会消费品零售总额的22.8%。双十一活动的增量或使得10 月消费产生一定递延,料11 月社零增速或有回暖。

城镇增速下滑幅度略高于乡村。分区域看,城镇社零单月同比增速为+7.0%(前值+7.5%),乡村社零单月同比增长+8.6%(前值+9.0%)。分品类来看,10 月增速前三的品类有:通讯器材类(同比+22.9%,前值+8.4%);日用品类(同比+12.0%,前值+12.0%);饮料类(同比+9.5%,前值+8.9%)。

增速后三的品类有:石油及制品类(同比-4.5%,前值-0.4%);金银珠宝类(同比-4.5%,前值-6.6%);文化办公用品类(同比-3.4%,前值-0.2%)。

轻工板块品类分化明显。日用品类单月同比+12.0%,增速与上月持平,作为必选消费延续了一贯的稳定表现;1-10 月累计同比+13.4%。而家具类及金银珠宝类作为可选消费受双十一促销分流影响较大,表现偏弱。家具类单月同比+1.8%,增速较上月-4.5pcpts,1-10 月累计同比+5.4%。文化办公用品类单月同比-3.4%,增速较上月-3.2pcpts,1-10 月累计同比+5.4%。

金银珠宝类单月同比-4.5%,增速较上月+2.1pcpts,1-10 月累计同比+0.1%。

除了轻工板块品类之外,其他受双十一影响较大的品类还包括化妆品类与家用电器和音像器材类。文化办公用品进入10 月学汛旺季结束,单月增速波动较大,但累计增速较稳定,今年增速中枢略高于去年。

投资建议:日用品板块持续稳健,推荐行业地位稳步提升的【中顺洁柔】;家具板块:推荐关注【敏华控股】【顾家家居】【梦百合】。定制类推荐关注b 端绑定龙头房企快速放量、c 端渠道布局完善的行业领军者【欧派家居】。文化办公板块:尽管月度数据波动较大,但行业龙头地位稳固,2b市 场潜力充足。重点推荐【晨光文具】;同时建议关注【齐心集团】;金银珠宝板块:行业增速压力偏大,龙头受益于集中度提升,推荐关注轻资产持续扩张的【周大生】。

风险提示:原材料价格大幅波动,中 美贸易 摩擦加剧,地产调控超预期,行业景气度下降。

食品饮料10月社零数据点评:10月社零增速放缓 烟酒、饮料类增速上行

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张宇光/黄瑞云/逄晓娟/叶松霖 日期:2019-11-15

中秋分流国庆消费,10 月社零增速整体回落。19 年10 月社消总额增速7.2%,环比回落0.3pct。扣除汽车影响,10 月社消总额同比增8.3%,环比9 月回落0.7pct。从细分子行业来看,10 月份通讯器材增速22.9%表现突出,日用品增12.0%保持稳定,多数消费品增速回落。10 月餐饮增速(9.0%)与限额以上餐饮增速(5.6%)分别回落0.6pct 与1.5pct。估计原因在于19 年中秋与国庆节日分开,中秋分流部分国庆消费需求。观测食品饮料细分行业:10 月粮油、食品增速回落1.4pct;饮料,烟酒类增速分别回升0.6pct 与0.2pct。预计11 月社零增速(扣除汽车)、食品饮料增速大概率回暖。

剔除月度波动,进入四季度以来食品、烟酒类增速回落,饮料类增速回升。食品饮料月度数据影响较大。我们把数据合并来看,剔除月度数据波动影响。进入四季度以来,社消增速较3q19 回落0.5pct。观察消费品中:

食品粮油、烟酒类增速环比3q19 回落2.3pct 与3.9pct 至8.7%、4.9%;饮料增速环比回升0.2pct 至9.8%。观测餐饮增速环比3q19 持平,限额餐饮增速环比3q19 下滑2.0pct。

产业观察:白酒整体景气、分化加剧,大众品龙头强者恒强。前三季度白酒高端品牌营收、业绩表现最佳;大众高端结构升级持续推进,分化明显;次高端增速平稳换挡,竞争略有加剧。展望2020 年,高端白酒保持价格稳中有升仍是工作重点,需求稳定,确定性强。面对产业升级、竞争加剧的形式,其他价格带品牌表现将进一步分化,品牌底蕴深厚、渠道管控持续改善、重视消费者转化服务的公司市场份额将进一步提升。长期来看,品牌集中度、结构升级仍为产业趋势。名酒行稳致远,仍属优质成长资产。

啤酒利润普遍向好,竞争趋缓是核心原因,企业策略转为利润导向,成本高位下行,增值税调降助推利润释放;乳制品中常温奶稳步增长,行业竞争续存,龙头市占率稳步提升,伊利销售费用率低位,推动利润超预期;受非洲猪瘟影响,屠宰吨利提升明显,肉制品业务有改善,龙头双汇业绩超预期增长;调味品业绩稳中有升,景气度依旧。

投资建议:1-10 月食品饮料板块大幅上涨,实现戴维斯以击。三季度食 品饮料基金持股市值比例略回落,但白酒配置比例再创新高,且分化明显,标的选择与公司基本面的稳定性、短期业绩以及未来成长发生相关,也侧面反映出经济波动背景下市场抱团消费龙头白马的投资策略。往2020 年展望,出于19 年食品饮料超额收益过高,明年板块涨幅可能放缓,但食品饮料基本面的稳定性与业绩确定性较高,估计基金持仓比例还应稳中有升。msci 扩容,外资的持续流入,也有助于维持食品饮料板块的估值稳定。我们长周期看好白酒板块,建议持有品牌力强、改革势能不断释放的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,优选全国化潜力大的次高端品牌山西汾酒。乳制品中伊利仍有配置价值,看好调味品板块的投资机会。海天中炬基本面无碍,榨菜未来成长逻辑在于深度渠道下沉带来的销量增长,值得重点关注。

风险提示:原材料价格波动或食品安全事件。

非金属建材行业11月投资策略暨三季报回顾:短期关注后周期标的投资机会 长期立足价值

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖 日期:2019-11-15

三季报总结:业绩增长韧性强,玻璃板块超预期

根据今年建材板块我们关注的90 家公司三季报表现情况来看,建材板块今年前三季度实现营业收入2913.78 亿,同比增长10.96%,归母净利润314.32 亿,同比增长17.14%,其中q3 单季度实现营业收入1103.29 亿,同比提高11.52%,归母净利润126.91 亿,同比上升15.54%。细分板块方面,各板块表现出一定分化,其中玻璃板块三季度业绩超预期增长,水泥行业今年延续“新均衡”状态,盈利中枢维持高位水平,其他建材板块整体稳健增长。

10 月市场回顾:板块普涨,玻璃行业回升明显

10 月份建材行业单月上涨1.38%,跑输沪深300 指数0.51 个百分点,全行业排名第9 位。细分板块中玻璃表现较强,单月上涨1.96%,龙头公司上涨5.05%,分别跑赢沪深300 指数-0.44 和2.65 个百分点,水泥板块和其他建材板块分别单月上涨1.22%和1.63%,分别跑输沪深300 指数1.18 和0.77 个百分点。

长期逻辑不变,竣工持续回升催生市场对产业链标的的做多情绪

整体上看:①国内宏观政策调控有的放矢,利率长周期预期下行,行业环保严控仍持续;②1-10 月全国房地产销售面积累计增长0.1%,环比提高0.2pct,销售额增长7.3%,环比提高0.2pct,新开工面积同比增长10%,环比扩大1.4pct,施工面积同增9%,环比提升0.3pct,竣工面积同比降低5.5%,环比降幅收窄3.1pct,地产数据向好有利于催生市场对产业链龙头标的的做多情绪,可择机做多地产后周期中具备一定护城河的龙头标的。建材各子行业观点简述如下:

①水泥行业:中长期重申17 年提出的“水泥行业进入新均衡”观点,即价格和企业盈利趋稳,此观点在近几年的水泥行业运行已充分得到演绎,未来预计还将延续,继续推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团;以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。

②玻璃行业:价格超预期持续上涨,库存持续下行,行业运行稳中向好;关注沙河地区限产政策的后续落实情况,现阶段相关龙头标的股价对行业价格上涨有所反应,但估值仍在较安全的区间内,叠加近两月房地产数据呈现短期回升迹象,仍可继续做多,推荐旗滨集团、信义玻璃。

③其他建材:鉴于现阶段玻纤价格已进入底部区域,建议逢低逐步加仓中国巨石,若后续价格企稳或两材合并对下属企业同业竞争问题的解决取得实质性进展,股价有望看高一线;除传统龙头企业外,现阶段我们重点推荐隐形冠军型企业,如渠道和产品布局效果逐步显现,厚积薄发的坚朗五金;以及微纤维玻璃棉龙头企业,受益干净空气行业需求平稳增长,保温节能需求快速提升的再升科技等。

11 月组合推荐:旗滨集团、中国巨石。

风险提示:①宏观经济超预期下行;②行业供给超预期;③成本超预期上涨。

氢能与燃料电池产业前沿系列五:师夷长技 方可制夷

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:殷中枢/马瑞山/王威 日期:2019-11-15

目前全球范围内燃料电池车的生产规模普遍不高,规模效应降本是当前主导方式,后期则体现在技术与工艺上。根据美国能源部数据,电堆生产规模为1000 套/年时,燃料电池乘用车总成本约为6.50 万美元,燃料电池系统成本为215 美元/kw,电堆成本为153 美元/kw;当年产量增至1 万套时,系统成本降至93 美元/kw,电堆成本降至53 美元/kw,燃料电池系统成本、电堆成本分别降低57%和65%。当生产规模由1 万套/年增长至50 万套/年时,质子交换膜和气体扩散层成本仍旧会随着规模扩大而降低,但此时电堆成本主要由电极催化剂和双极板的材料用量及价格决定,这与技术及工艺水平密切相关。

铂边际净需求不会限制燃料电池车导入期发展,当燃料电池车数量达百万量级时,铂需求将快速增长。(1)铂电极催化剂需求需综合考虑:1)燃料电池用铂对柴油商用车尾气催化剂具有替代效应;2)电极催化剂铂负载量将随技术的进步而减少。根据我国规划,2020/2025/2030 年燃料电池车数量将达到5 千/5 万/100 万辆,我们进而基于商用、乘用车占比4:1、铂负载量0.4、0.2、0.125g/kw,柴油商用车被替代且以尾气催化剂5 克/辆铂用量假设进行测算,铂净需求增量(以5 年为时间跨度)为0.212 吨/0.960 吨/10.50 吨。(2)双极板材料需求(石墨或金属):假设单车所需双极板石墨/金属的量约为60kg,2020 年电堆比功率为2kw/kg、2025年后达到2.5 kw/kg,测算出至2020/2025/2030 年,石墨/金属的需求量为0.029 万吨/0.232 万吨/4.64 万吨,对相关材料供需边际影响有限。

国内燃料电池相关产业薄弱,电堆关键材料及核心技术与国外差距较大,政策可推动关键零部件的国产化进程。锂电池电动车的补贴已经退坡,燃料电池车补贴却依然坚挺,除性能差异及功能互补外,政策的另一方面考量在于能源安全和对先进制造的推动。我们认为,燃料电池产业链在政策及资本的双重刺激下,将会迎来发展机遇;但也需要清楚意识到,电堆的关键材料供给及技术水平,如电极催化剂、双极板,质子交换膜及气体扩散层等,国内企业相较世界领先企业依然较为落后,在此浪潮中,关键零部件的国产化进程将是重要的看点,也有助于产业链降本;同时需要警惕不重视研发、注意力仅局限于组装的企业和产业环节将持续掣肘于国际先进技术,从而无法显著提升利润水平。

投资观点:作为燃料电池车的核心部分,燃料电池电堆制造企业及各组件提供商将最先受益;规模效应对于燃料电池成本降低效果显著,能够率先实现大规模生产的各组件供应商及电堆制造商将在该行业中取得先机;(1)关注电堆各组件供应商——东岳集团、贵研铂业、上海弘枫、上海弘竣、上海冶臻新能源(上汽集团、富瑞特装)、武汉喜马拉雅、上海河森等;(2)关注燃料电池电堆制造商——潍柴巴拉德(潍柴动力)、神力科技、新源动力等。

风险分析:燃料电池电堆核心技术和关键材料自主化发展进程不及预期,部分组件或技术发展受限;产业化及规模化能力不足,生产成本偏高;氢能燃料电池车发展速度不及预期。

化工2019三季报业绩综述:前三季度营收小幅增长 盈利能力下滑

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/黄侃 日期:2019-11-15

2019q1-q3 板块业绩呈下滑趋势,行业整体盈利能力大幅下滑。2019q1-q3 中信基础化工行业实现整体营业总收入为10907.29 亿元,同比增长2.43%;实现净利润737.18 亿元,同比下滑24.53%,对比2011-2018 年前三季度的营收和净利润水平,2019 年至今的营收和净利润同比增速均处于历史低位,且净利润出现了2012 年以来的首次负增长。2019q1-q3 中信基础化工的roe 为7.02%,同比下滑30.97%,下滑幅度仅次于2012 年q1-q3 的41%,但通过比较2011-2018 年前三季度的roe 水平,发现2019 以来的roe 仍处于历史均位。自2014年以来,基础化工行业的资产负债率呈下滑趋势,2019 年的资产负债率为50.17%,同比下滑1.3%。

2019q3 行业营收实现小幅增长,盈利能力持续下滑。单季度来看,2019q3 中信基础化工行业实现整体营业总收入为3753.18 亿元,同比增长3.13%;实现净利润为203.70 亿元,同比下降31.06%,盈利能力持续下滑。其中,二级板块中的合成纤维及树脂、化学原料和化学制品的营收分别实现了9.22%、6.06%和4.94%的正增长,相比之下,农用化工营收呈下滑趋势,为-5.71%。从净利润来看,2019q3 四个二级板块均呈现下滑态势,分别为农用化工(-75.83%)、合成纤维及树脂(-3.24%)、化学原料(-28.12%)、化学制品(-18.53%)。

投资策略:2019 年q1-q3 期间,基础化工行业整体营收同比2018 年同期小幅增长,但盈利能力同比下滑明显,二级子板块仅合成纤维及树脂实现净利润正增长。行业景气度持续下行,农化市场整体萎靡,原药价格持续下跌。三级板块中涤纶、民爆用品表现突出。短期来看,一是行业周期淡季到来,行业库存不高但未来有新增产能投放,但产品价格已在低位,市场预期部分产品价格将触底反弹。建议关注产品价格触底反弹并且有新产能投放预期的农药龙头;二是建议关注涉及5g 通信、半导体、新能源、柔性显示材料等行业的具有进口替代产品的细分龙头,逻辑是5g、新能源行业正处于快速发展阶段,对上游材料的需求高速增长;三是随着环保安全监管力度趋紧,利于部分行业的结构性调整,提高行业集中度,建议关注具有产业链一体化优势的龙头公司。

风险因素:

下游发展应用不及预期、行业竞争加剧、全球经济增速放缓。

社会服务行业11月投资策略:长守优质白马 短看风格拐点

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:曾光/钟潇 日期:2019-11-15

11 月观点:长守优质白马,短看风格拐点

维持板块“超配”评级。结合近期跟踪,中长线来看,我们仍建议战略上聚焦优质龙头,如宋城演艺(明年上半年核心推荐)、中国国旅(长期坚定看好,短期估值可能在市场震荡格局中随情绪波动)、中公教育等。短期来看,考虑市场情绪变化及对明年经济预期变化,我们建议关注部分拐点型细分龙头,出境游龙头凯撒旅游(涉足免税,日本游大年)、广州酒家(新产能释放)、酒店龙头首旅酒店、锦江酒店(行业逻辑为主)等。综合推荐:宋城演艺、中国国旅、中公教育、凯撒旅游、广州酒家、首旅酒店、锦江酒店、峨眉山a、天目湖、黄山旅游、众信旅游、美吉姆、科锐国际、中青旅、三特索道等。

10 月旅游板块有所调整,个股表现分化,宋城演艺领涨5.94%10 月,旅游板块受三季报披露、市场风格转变以及部分前期涨幅较高个股回调等影响,回调2.07%,跑输沪深300 指数3.96pct。个股表现分化,其中业绩优于预期的宋城演艺领涨5.94%,峨眉山a 涨4.72%位列第二。

演艺:宋城演艺三季报略超预期,演艺集群模式探索新看点2019 年前三季度公司演艺主业收入+18%,业绩+18.0%(扣非+20%)。q3 主业收入+20%,业绩+24%(扣非+24%),整体略好于预期,一系桂林、张家界新项目的良好表现;二预计与轻资产确认有关,此外存量项目预计继续稳定增长。公司目前积极探索演艺集群模式(杭州3/4 号剧院,三亚2 号剧院等),拓宽存量成长空间,此外珠海项目落地打造演艺秀集群,长线成长空间值得期待。

免税:9 月离岛免税同增40%+,中国国旅q3 主业增速良好基本面:前三季度海南离岛免税销售额同增约28%、购买人次同增约30%,估算9 月在促销活动推动下销售额同增约40%+,客单价、购买人次均有提升;中国国旅19 年前三季度主业收入增约42%、业绩增32%,弱市下表现良好。免税动态:中免大兴机场免税店10 月27 日正式开业,中服北京入境新门店将于明年开业,杭州萧山国际机场有望在2020 年q1 推出t4 商业招标。

酒店:q3revpar 继续承压,加速展店相对支撑主业增长经营方面,三大酒店龙头q3 继续承压。华住/锦江/首旅整体revpar 分别为-0.8%/-1.5%/-3.7%;同店revpar 方面,华住/首旅q3 分别下滑3.8%/6.1%,跌幅环比扩大,锦江q3 同店环比改善。展店方面,华住/锦江/首旅q3 新开店548/447/197 家,净增486/312/57 家,展店节奏加快相对支撑酒店主业增长。

风险提示

自然灾害、疫情、政治事件等系统性风险;政策风险;收购整合低于预期等。

上一篇:今晚美联储多位高官齐发声 欧元、英镑、日元预测
下一篇:比宝来大气,车长近4米6的合资品牌,仅7万