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澳门美高梅平台可靠吗_新股破发了?投资者莫大惊小怪
2020-01-11 14:49:43
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澳门美高梅平台可靠吗_新股破发了?投资者莫大惊小怪

澳门美高梅平台可靠吗,图片来源:wind

科创板首只破发股姗姗来迟。11月6日早盘,昊海生科在上市的第六个交易日开盘价报88.53元,跌破了89.23元的发行价,成为科创板首只破发股。11月5日,刚刚上市交易的久日新材在开盘后最低触及66.14元,也跌破了其66.68元的发行价。在此前的一个交易日,久日新材在上市首日上涨6.42%,创下了科创板新股上市首日涨幅最低纪录。

曾经不败的新股,也出现上市不久回调明显的现象。11月6日,上市交易的第5天,渝农商行报收7.47元的低点,离7.36元的发行价,只差1毛多钱了。与渝农商行同日上市的麒盛科技总体表现也不佳。新股不败的神话在科创板、主板市场正在轮番上演。投资者如何看待新股的投资价值?打新还能赚钱吗?

1、市场化背景下的新股破发是正常现象

中国证监会主席易会满认为,近期一些科创板上市公司股价出现分化,是市场逐步回归理性的必然过程,更加市场化的资源配置功能也必须通过充分博弈来发挥。数据显示,新股上市前5个交易日博弈比较充分,没有出现暴涨暴跌。在设有涨跌幅限制的交易日,9成以上的个股涨跌幅在10%以内。从交易秩序看,开市至今发现9起异常交易行为,未发现重大的交易违法违规情况。根据上交所数据,40家科创板公司上市首日平均上涨150%,截至10月底,首批25只股票较发行价上涨约90%,股价趋于理性;开通科创板交易权限的投资者已有440多万;科创板日均成交金额142亿元,占同期沪深两市成交的3%,交易活跃度较高。应对科创板要有信心、包容和耐心。

业内人士表示,在市场化定价的基础上出现破发是正常现象,主要原因是其发行价过高。从更宏观的层面来看,破发对新股生态有着重要的积极影响。一方面,有利于降低新股发行“三高”现象。实行注册制的科创板新股发行目标就是市场化,截至目前,科创板累计已有46家公司发行完毕并挂牌上市,对应2019年动态市盈率中位数也达35倍。昊海生科、久日新材的破发,将有助于降低新股发行pe,倒逼估值下调。通过这种市场化博弈,促进a股ipo向成熟市场靠拢。另一方面,新股破发将有助于提升二级市场投资功能。长期以来,a股市场存在重融资、轻投资的问题。新股破发将会倒逼a股ipo估值下调,缓解一、二级市场之间的巨大差价,降低二者之间的套利水平,从而提升二级市场的投资功能。这对二级市场投资者在一定程度上是利好。

2、为什么破发?

设立科创板并试点注册制,主要是利用市场“无形之手”对新股定价,与过去限定市盈率、股票发行数量等指标的核准制有本质区别。在注册制情况下,新股的价格、股票的估值体系是市场各方不断“询问”、不断探索的结果,目前对于券商和上市公司来说,也没有现成经验,只有在市场磨合过程中不断探索。

一位业内人士表示,在市场定价机制下,出现破发是迟早发生的正常现象,新股不可能一直“不败”。这就好比顾客去超市买菜,如果觉得菜价贵了,自然会选择不买或替代品,再加上蔬菜供应量等因素影响,菜价可能出现回落等正常现象。对于新股股价回落的现象,投资者不必惊慌。最近,科创板几只个股回调较多,市场也已经有预期。从基本面看,破发的个股并没有出现糟糕的情况,首发定价偏高成为其破发的主要原因,出现破发和股价回调现象,是一个价值回归的过程,投资者不用过分担心。但对于破发新股的选择,要更加慎重,注意防控风险。

例如,昊海生科是国内医用生物材料领域的知名企业,公司白内障手术核心耗材人工晶状体、医用几丁糖等产品技术和份额在国内都相对领先。根据昊海生科公布的财务数据,2016年至2018年,公司营业收入分别为8.61亿元、13.54亿元和15.58亿元,年复合增长率达34.5%;毛利率分别为83.50%、78.75%和78.51%。同期,归母净利润分别为3.05亿元、3.72亿元和4.15亿元,归母净利率分别为35.4%、27.5%和26.6%。

不过,目前昊海生科在科创板的股价对应的动态市盈率约为48倍,而公司目前在港股上市的市盈率在18倍左右。在比价效应之下,公司估计价值回归也在预期之内。久日新材的发行定价和同行业已上市公司相比也处于较高水平。

3、打新不赚钱了怎么办?

长久以来,打新基金被称为与债券类基金相媲美的低风险证券投资基金,但是随着新股破发或者新股表现不佳,这类基金的业绩能保证稳健吗?业内人士表示,新股破发还可以减少庞氏融资行为。财政部原部长楼继伟日前曾指出,a股一级市场存在大量庞氏融资行为。这种庞氏融资扭曲了市场对资源的配置,资金不能更好地进入急需的实体经济。新股破发将对发行人和承销商等敲响警钟,由市场对庞氏融资说不,这也是金融供给侧改革的题中之义。总体看,对于新股破发投资者应理性看待,参与打新的投资者应知道,打新同样有风险,投资者在申购新股前需要认真研究公司基本面,不要“闭着眼睛”买新股。

(本文仅供参考,据此投资风险自负)

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